— Edda Schröder, Invest in Visions, Geschäftsführerin

Nun ist es raus: Immobilien-Spezialfonds erzielten gegenüber Immobilien-Publikumsfonds und dem Deutschen Immobilien Index (Dix) für Bestandsimmobilien seit 2001 kontinuierlich eine Outperformance. So erreichte der Spezial Fonds Immobilien Index (Sfix) von 1999 bis 2006 eine Fondsrendite von 3,8 Prozent per annum und übertrifft damit die Performance des IPD Offener Immobilien Fonds Index (Ofix) für Publikumsfonds um 0,2 Prozentpunkte per annum und den Dix für Bestandsimmobilien sogar um 0,6 Prozent per annum.

And the winner is:

Das geht aus der aktuellen Performance-Immobilien-Spezialfonds-Studie 2007 der Investment Property Datenbank GmbH (IPD) in Wiesbaden hervor, die hierzu die Fondsrenditen von 113 Immobilien-Spezialfonds von insgesamt 23 Kapitalanlagegesellschaften untersuchte. Besonders hervorzuheben:

Zu den erfolgreichsten Immobilien-Spezialfonds-Anbietern gehören laut Studie seit 2004 dabei neben der ampegaGerling Investment Kapitalanlage GmbH, die Commerz Grundbesitz-Spezialfondsgesellschaft mbH, die UBS Real Estate KAG und die Warburg Henderson KAG für Immobilien.

Alles relativ

Interessant hierbei: Die Ergebnisse werden im IPD-Kommentar zur Studie gleich wieder relativiert. Denn hier lassen sich die Autoren wie folgt zitieren: „Kapitalanlagegesellschaften für Immobilien-Spezialfonds werben damit, dass gegenüber Immobilien-Publikumsfonds a priori eine höhere Performance erzielbar sei, weil bei Spezialfonds keine Liquiditätshaltung erforderlich ist.“ Und tatsächlich sei auch eine Outperformance erwirtschaftet worden. Gleichwohl, und jetzt kommt es: „Da die Fonds in Sfix und Ofix auch eine Beimischung ausländischer Objekte enthalten und im Ausland in den zurückliegenden Jahren tendenziell höhere Renditen erwirtschaftet wurden als in Deutschland, ist die Outperformance der beiden Fondsindizes gegenüber dem Dix faktisch deutlich niedriger einzuschätzen.“

Also sticht das Argument, keine Liquiditätshaltung zu benötigen, gar nicht a priori?

Gefragtes Vehikel

Gleichwohl, Spezialfonds sind im Aufwind: Denn während beispielsweise die Immobilien-Publikumsfonds im Zeitraum von 2004 bis Ende 2006 starke Mittelabflüsse und Abwertungen zu verzeichnen hatten, konnten laut Analyse die Immobilien-Spezialfonds zum Stichmonat, August 2007, ihren Anteil an den offenen Immobilienfonds ausbauen: und zwar um circa 3,8 Prozentpunkte auf rund 20 Prozent.

Insbesondere seit 2004 sei ein deutlicher Anstieg des relativen und absoluten Gewichts zu beobachten gewesen; wobei der erste Schub zwischen 1998 und 2002 erfolgte, um dann vom hohen Niveau in einem zweiten Schub bis heute anzuhalten. ML

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